五月GGR表现超预期，贵宾厅成“拖油瓶”
澳门博彩业在五月交出了一份喜忧参半的成绩单。据Seaport Research Partners最新行业报告，五月博彩毛收入（GGR）达到226.10亿澳门元（约28.30亿美元），同比增长6.70%。这一数据虽然超出了市场普遍预期，但仍低于Seaport此前的初步预测。主要原因在于贵宾厅的“留存率”（hold）偏低，延续了四月的趋势。
Seaport分析师Vitaly Umansky指出，尽管高端玩家表现强劲，但贵宾厅业务的疲软，很大程度上是受低留存率拖累。该机构估算，若剔除留存率影响，实际潜在需求增长可能超过12.00%至13.00%。德意志银行也印证了五月GGR的超预期表现，指出其环比四月增长13.70%，并比历史同期五月趋势高出740个基点。
市场份额洗牌：几家欢喜几家愁
在市场份额方面，五月的数据显示了一轮新的洗牌。与第一季度相比，美高梅中国（MGM China）和澳博控股（SJM Holdings）成为最大的市场份额赢家。而金沙中国（Sands China）和新濠博亚娱乐（Melco Resorts）则可能失去了部分市场份额。Seaport分析指出，金沙中国可能受到了贵宾厅留存率低于整体市场水平的影响。
六月及下半年展望：增长放缓，挑战重重
展望六月，Seaport预测澳门GGR将基本与去年同期持平，预计同比下降0.30%，环比下降7.00%。该机构估算六月GGR约为210.00亿澳门元（约26.30亿美元），基于日均GGR约7.00亿澳门元（约8750万美元）。德意志银行对六月GGR的预测也大致相同，预计为26.30亿美元，同比增长1.00%。
对于第二季度，Seaport预计GGR将同比增长3.90%，其中贵宾收入将下降16.00%至17.00%，而大众市场收入将增长7.00%至8.00%。更长远的看，Seaport预计2026年下半年GGR增长将放缓，主要原因是同比基数较高以及留存率比较效应。除非市场需求显著改善或流动性条件加强，否则下半年GGR增长可能降至4.00%以下。
全年预测：谨慎乐观，大众市场挑大梁
尽管下半年面临挑战，Seaport对2026年全年澳门GGR增长仍持谨慎乐观态度，预测全年增长6.20%。其中，贵宾业务预计增长约1.00%，而大众市场业务预计增长约6.00%，显示出大众市场将继续成为澳门博彩业增长的主要驱动力。
