冈田马尼拉深陷泥潭：Universal Entertainment巨额亏损震动市场
Universal Entertainment近日公布了截至2025年12月31日的财年业绩，净亏损高达2314亿日元（约合15亿美元），相较于2024年的156亿日元（约合1.04亿美元）净亏损，亏损额度大幅扩大。这一惊人数字，主要归因于其菲律宾综合度假村（IR）业务相关的巨额减值费用。
冈田马尼拉（Okada Manila）持续面临结构性市场逆风，其长期生存能力受到严峻考验。财报显示，减值损失总计2291亿日元（约合15.3亿美元），其中IR部门录得2247亿日元（约合15.0亿美元）。这笔巨额减值，是在重新评估菲律宾度假村资产的长期可行性后计提的，主要受贵宾中介业务消亡、政治不确定性以及POGO（菲律宾离岸博彩运营商）牌照终止等多重因素影响。
业绩暴跌：VIP业务萎缩与结构性困境
在IR部门内部，冈田马尼拉的净销售额从2024年的820亿日元暴跌20.2%，至2025年的654亿日元（约合4.36亿美元）。运营利润更是从29亿日元的盈利转为71亿日元（约合4700万美元）的亏损。调整后的EBITDA（息税折旧摊销前利润）同比下降47.4%，从196亿日元降至103亿日元（约合6900万美元）。
Universal Entertainment指出，尽管大众市场表现出相对韧性，但其贡献远不足以弥补豪赌客业务的急剧下滑。非博彩业务的表现相对稳定，但这对于整体业绩而言，只是杯水车薪。
集团层面亦承压：资产与股东权益大幅缩水
在集团层面，Universal Entertainment的净销售额下降2.8%，至1228亿日元（约合8.19亿美元）。运营利润录得负32亿日元（约合2100万美元）。调整后的EBITDA从283亿日元降至232亿日元（约合1.55亿美元）。
更令人担忧的是，公司总资产从6328亿日元（约合42.2亿美元）大幅缩水至3736亿日元（约合24.9亿美元）。股东权益同样遭受重创，从3542亿日元（约合23.6亿美元）锐减至1228亿日元（约合8.19亿美元）。这些数据无不显示出公司面临的巨大财务压力。
展望2026：寄望大众市场复苏，VIP业务短期无望
尽管面临重重挑战，Universal Entertainment仍对2026年抱有扭亏为盈的期望。公司预计2026年净销售额将达到1400亿日元（约合9.33亿美元），净利润将恢复至20亿日元（约合1300万美元）。
对于IR部门，公司预计将由大众市场、忠诚度计划升级以及亚洲区域营销拓展所推动，实现逐步改善。然而，公司也明确发出警告：贵宾业务短期内恢复无望。这意味着，在可预见的未来，冈田马尼拉乃至整个菲律宾博彩业，都将不得不适应一个没有豪赌客中介的“新常态”，并全力深耕大众市场以求生存与发展。
